新研究证实戴口罩可有效阻挡病毒通过飞沫传播

新华社北京8月17日电(记者彭茜)戴口罩目前被认为是预防新冠病毒传播的有效方法。一项近日发表在美国《科学进展》杂志上的新研究展示了戴口罩可有效阻挡病毒通过飞沫传播的影像证据,其中无呼吸阀的N95口罩防护效果最佳。

来自美国杜克大学的研究人员通过激光影像分析发现,阻挡飞沫效果最佳的口罩是一线医务人员常用的无呼吸阀N95口罩。此外,外科口罩和聚丙烯医用防护口罩也显示出很好效果。手工制作的棉口罩也可有效阻挡日常说话产生的飞沫喷出,但头巾和围脖并不能很好地阻挡飞沫。

答案几乎让人“难以置信”!(见下图)

在少数银行理财产品的合同里竟然约定了,理财机构有权对业绩基准进行调整的条款!

长期以来,美国不仅是经济规模方面、而且是机构影响力方面的“老大”,因此也是地区和国际标准的制定者。

不过,在贸易决策领域,中国缺少这种发声的渠道。

2016年初,在美国前总统奥巴马主导下,多国正式签署了跨太平洋伙伴关系协定(TPP)。当时美国决定亚太地区贸易规则的能力似乎还非常稳固。

需要表决的相关条款包含“调整基金管理人、基金托管人的报酬标准或提高销售服务费……”,“变更基金投资目标、范围或策略”等。

随着银行理财“净值化”的推进,银行理财产品也开始引入收益分成条款(也称“浮动管理费”或“业绩报酬”)。但有些产品的分成条款设置之宽松,分成比例之高,超乎常人想象。

少数银行同业甚至借此机会,在理财产品合同里,“颇有心机”的埋下对自己有利而对投资者“或有”不利的条款:

显然,在可能降低投资者收益,或影响投资者利益的条款变更上,公募基金的设定更加严格,要求管理人召开持有人会议审核通过才能生效。

而对国内风险偏低、管理难度并不大的银行理财产品而言,个别机构“狮子大开口”的要求获得80%、95%超额收益的分成比例。

TPP是一个高度政治化、野心勃勃的协议。美国总统特朗普2017年初突然宣布美国退出TPP时,理由完全是错误的:首先是因为他希望达成“美国优先”的双边贸易协议,其次是因为TPP是奥巴马的政治遗产。

那么相关说明书约定的“信息披露”方式是什么呢?

还有些机构有意淡化产品的风险表述。

产品或投资和金融交易方面的市场准入是一回事;制定市场运行规则却是另一回事。美国在这方面享有的终极优势就是,它拥有发行世界主要国际储备货币的“极高特权”。

研究人员说,该研究也表明,除了打喷嚏和咳嗽,人们即便日常说话也会有飞沫喷出,导致病毒随之传播。在当前的新冠疫情中,有效疫苗和治疗新冠的药物尚未问世,而戴口罩已经被证明是一种简单易行且有效的防护方法。如果人人佩戴口罩,99%的飞沫传播可被阻挡。

但这个时代已经过去。

2012年,RCEP作为一项非美国主导且本质上具“亚洲”色彩的协议被提出,中国当即表示支持。

那么一旦发生重要变更,招银理财给投资者留的反应时间是多少呢?

随着“刚性兑付”年代结束,净值类银行理财产品“登堂入室”。产品间差异越来越大,条款设置也越来越复杂,甚至到了表面近似但动机设置大相径庭的地步。

中国经济实现了引人注目的增长,与之不相匹配的是,北京在制定贸易、金融和投资等领域游戏规则方面的政策影响力并没有相应上升。随着RCEP的签署,这种局面可能发生重大变化。

而投资者如不同意相关调整的,可在招银理财披露的相关调整生效前赎回本理财计划。

公募基金的安排,显然更加公平的对待普通投资者、更加有利于保护中小投资者利益,值得银行理财的同行们予以“借鉴”。

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01 “畸高”的分成比例

所谓收益分成条款,通常是指为了激励管理人更多的创造收益,而设置的激励条款。海外对冲基金通常可以获得产品运营期内20%的超额收益分成(且有一定的基础收益率要求)。

有些机构借此机会大肆提升管理人的分成比例,最高可以达到95%以上(海外对冲基金一般也就20%)。

如果说,80%以上的分成条款已经让人很费思量的话,那么下一个条款的设置还要“出格”,甚至有点视“投资人利益为无物”了。

比如,招银理财4月“上架”的“招睿季季开 1 号固定收益类理财计划产品”的说明书里就有这样的约定:理财计划存续期间,招银理财有权根据市场情况对业绩比较基准进行调整,该调整将通过本《产品说明书》之“信息披露”约定的方式进行信息披露。

研究人员利用激光发射器、柱面透镜、手机摄像头和纸盒组成一个简易测试装置。测试者分别不戴口罩和戴不同材质口罩对着纸盒中激光束形成的截面说同一句话,说话产生并透过口罩(戴口罩的情况下)喷出的飞沫会在激光照射下呈现为闪烁的光点,并被手机摄像头记录下来。研究人员随后对这些小光点数量进行计算和分析。影像显示,戴N95口罩后被记录下的光点最少,也就是说,喷出的飞沫最少。

02 业绩基准可“随心改”?

我们观察下同样在理财市场内发售的公募基金产品是怎么设定的。

也就是说,买了这个理财产品,要养成高频查看一网通网站的习惯,否则错过了关键信息,只能客户自己负责。

2015年底,亚洲基础设施投资银行成立。

答案是——最少只有2个工作日!(见下图)

如上所述,业绩基准,是产品管理的重要参照,也是超额收益分成(如有)的前提条款。

这样的产品分成条款,与其说是分成条款,不如说是“几乎全取超额收益”的“霸王”条款。

体会下这样产品设计背后的,相关工作人员和银行理财机构的“强者心态”吧。

美国还实际控制着世界主要多边机构(其中很多是它主导成立的),包括在布雷顿森林体系下设立的姊妹机构国际货币基金组织和世界银行、亚洲开发银行等地区性开发银行以及世界贸易组织、世界卫生组织等。

在产品净值化、银行理财产品已不承担刚性兑付义务的时代,如此畸高的理财产品超额分成条款,是否合理,能否让投资人心服口服呢?

再比如建行一款在6月募集的理财产品,如此约定“超额业绩报酬”:若理财产品单个运作周期内累计年化收益率超过3.65%,产品管理人将收取超出部分95%作为超额业绩报酬。

如上图所示,如涉及“对理财计划投资范围或比例、认购期延长、费率标准或计提方式、规模上限或其他经招银理财判断可能对理财产品份额持有人权益产生影响的条款进行补充、说明和修改”,而相关银行理财公司可以提前两个工作日告知。

同样,中国成立亚投行时的想法也是正确的,它当时认为,对于世界银行和联合国系统内的类似地区开发银行发放贷款时作为附加条件开出的很多政策处方和禁令,很多亚洲国家已不再感兴趣。

如合同书所说,只要招银理财在一网通这个网站上进行相关信息披露,“即视为已送达投资者”。而投资者自己须“定期通过上述相关渠道获知有关本理财计划相关信息”。

有些设置,现在看来颇为“触目惊心”!

此后,亚投行在保持非常低调的同时力求打造管理健全的声誉。它作为国际金融机构的地位让它站稳了脚跟,同时帮助它吸引了外国人才,从而进一步帮助中国在国际金融决策领域异军突起。

还有农行私人银行部担任资产管理人的某只产品,浮动管理费约定,每个约定持有期单位净值年化增长率超过业绩基准的部分的80%,计为资产管理人的浮动管理费。

正如日本政策研究大学院大学经济学教授邢予青指出的,当时外界普遍没有认识到,亚投行在赋予中国在国际金融事务中的存在感和话语权方面可以发挥何种作用。

03 类似案例绝非一家

有些机构默默的在合同里添加上,管理人完全可以“随心”修改业绩基准的近似“霸王”条款。

不夸张的说,业绩基准就是整个银行理财产品的核心条款之一。但这样的条款,竟然被有些理财公司设置为“可调整”,且调整手续十分简便,几乎方便到“随心调”的地步。

研究人员马丁·菲舍尔说,开发这套低成本简易测试装置的目的是希望其他研究者可利用这些极易获得的部件测试各种口罩材料等,寻找防护效果最佳的口罩。

根据某只公募基金的招募说明书,只要修改重要条款,都需要由基金管理人牵头召开份额持有人大会表决通过。(见下图),而有些对投资者利益影响较大的条款,表决通不过也是完全可能的。

这个战略成功了,一定程度上得益于特朗普的短视冲动行为,但实际上是因为北京正确地认识到,亚洲尚不具备达成TPP之类协议的条件。后者要求各方严格奉行美式市场经济意识形态。

咱们再“翻译”一下上文:对于上述提及的银行理财产品的重要条款,银行理财机构有修改权力;修改只需要提前两个工作日在相关网站上发布就可以,投资者自己要及时查看。而如果投资者不同意,你就抓紧在这两个工作日内赎回,一旦过期,后果由你自己承担咯。

简言之,当某些理财产品超过特定的基准收益率(比如4%)后,绝大部分的超额收益都将被管理人拿走。

比如工银理财的一款核心优选固定收益类1年定期开放净值型产品的说明书显示,“超过3.75%部分按80%计提浮动管理费”(原文如此)。

华盛顿智库大西洋理事会非常驻资深研究员洪川认为:“RCEP的主要赢家是中国,它在世界最有经济活力的一个地区获得了主导地位,北京因此有机会制定自己青睐的规则和标准,也赋予了中国公司利用这些有价值市场的重大优势。”

3.75%同时也是该产品的业绩比较基准。

更值得注意的是,前述提到的产品均在说明书的产品类型上标注为固定收益类。也就是中低(较低)风险类产品。

那么投资者在已经不具备“刚兑”承诺的情况下,却被要求允许管理人“随心”修改关键条款的安排,是不是合理呢?